quinta-feira, 26 de abril de 2012

As contradições do Copom

A ata da última reunião do Copom (Comitê de Política Monetária) realizada na semana passada foi divulgada hoje e novamente o Banco Central surpreende o mercado com uma mudança na sua estratégia. O documento divulgado hoje revela que uma queda adicional na taxa básica de juros deverá ocorrer nas próximas reuniões do Copom, porém esta queda deverá ser conduzida com "parcimônia". O que em outras palavras pode significar mais um corte de 0,25 p.p.

Há uma grande divergência de estratégia entre o documento divulgado hoje com a ata publicada dia 15/03/2012, reunião que antecedeu esta decisão de cortar a selic em 9% no mês de abril. Primeiramente, vamos fazer uma releitura deste trecho (o principal) extraído da ata publicada em março:

“considerando os valores projetados para a inflação e o balanço de riscos associado, o Copom atribui elevada probabilidade à concretização de um cenário que contempla a taxa Selic se deslocando para patamares ligeiramente acima dos mínimos históricos, e nesses patamares se estabilizando”.

Atualmente a selic está no patamar informado pela ata da reunião do março, ligeiramente acima da mínima histórica. Mas o que aconteceu com esta parte: “e nesses patamares se estabilizando”? Sumiu? O gato comeu? Observe agora o principal trecho publicado na ata da última reunião do Copom, divulgada hoje:

“Diante do exposto, mesmo considerando que a recuperação da atividade vem ocorrendo mais lentamente do que se antecipava, o Copom entende que, dados os efeitos cumulativos e defasados das ações de política implementadas até o momento, qualquer movimento de flexibilização monetária adicional deve ser conduzido com parcimônia”.

Nem parece que uma ata antecedeu a outra. A situação agora é diferente, os investidores devem refazer suas estratégias e considerar a probabilidade alta da taxa básica de juros atingir 8,75%, para não dizer 8,50% até julho deste ano, onde o ciclo de afrouxamento monetário poderá ser interrompido. Infelizmente o nosso Banco Central ainda não atingiu o nível de transparência nas estratégias e comunicação ao mercado conforme rotineiramente acontece nos demais bancos centrais mundiais, tal como FED, BCE, BoE, BoJ, etc.

Com a taxa selic abaixo de 9%, a maioria dos fundos de renda fixa perdem rentabilidade para poupança. Seria uma audácia muito grande do governo mexer nas regras da caderneta de poupança em ano de eleições importantes para aumento da base petista no país. Uma solução seria reduzir sensivelmente a tributação dos fundos de investimento em renda fixa, ou forçar os bancos a reduzirem as absurdas taxas de administração dos fundos de investimentos.

Na bolsa de valores o índice Bovespa fechou em leve alta, porém o movimento comprador foi relevante. Os touros conseguiram levantar mais de 1.000 pontos no índice, saindo dos 61k para os 62.2k. É mais um candle de pavio longo inferior sob uma linha de suporte. Pode indicar que esta LTB deverá ser rompida nos próximos pregões. Está bem armado para concretizar este movimento. Mercado chamou entrada de posições compradas e os touros atenderam a solicitação.

  
Nos Estados Unidos o índice Dow Jones está adiantado pois rompeu sua LTB e está próximo de testar a sua principal resistência do ano em 13.3k. Trades abertos por lá seguem em andamento e não há sinal de esgotamento ou saída das posições compradas.


30 comentários:

  1. Fala F.I. ! Aqui é o anonimo que tinha alll3 e trocou por elpl4. Beleza ?
    Hoje fiquei me coçando pra vender as elpl4 e voltar pra alll3. Aí você me pergunta: "mas por que vc iria fazer a troca ?" - Porque elpl4 subiu com baixo volume e alll3 caiu com baixo volume. Quase fiz. Mas cabei não fazendo. Espero não me arrepender...

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    1. boa noite FI.

      sera q teremos noticias boa daqi pra frente?sera q teremos alta,vamos pros 63k?

      grande abraço.

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    2. Anônimo da all!

      Beleza e você? Vingou dois trades heim? É isso aí! Parabéns! Recomendo depois de finalizada a operação na ELPL4, tirar uns dias de descanso e não operar no mercado. Sequências de bons acertos influenciam o nosso psicológico, é natural acabar afrouxando o controle de risco sem você perceber. 3 dias sem mercado já está bom.

      Abcs,

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    3. Anônimo,

      Hoje o mercado chamou pra comprar, virou rápido no intraday e fechou bem. Amanhã tende a seguir este movimento bull. Vamos monitorando

      Abcs,

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  2. Desse Governo só Espero M....
    Finanças, Bolsa de Valores. Deveria Passar a se Chamar Bolsa de Pegadinhas.Apos Setembro de 2009 a Bolsa (Com Raras Exeções) Virou como Falava o Molusco.kkkkk Um Cassinão.
    Hoje, dei Mais uma,me Desculpe a Palavra.Porrada nas Opças.
    Confesso que Entrei Dando um Tiro no Escuro,Achava que Depois do Péssimo Balanço, Vale Iria Testar os R$ 39,00.
    Arrisquei,Os Gringos(Esses sim,com Dinheiro ditam as Regras do Mercado) Levantaram o Papel.Bingo.rsr
    Grande Abraço.

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    1. macr3,

      Você e suas opças rsrs.. eu corro desse negócio. É está nesse cassinão por causa do sobe e desce. Mercados mudaram muito de uns 5/10 anos pra cá. Essa da Vale foi o destaque do dia, "operar balanço" não dá muito certo. Boa sorte nas próximas!

      Abcs,

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  3. Olá, muita cautela pois creio que os players estão armando um bull-trap, observe no Ibx50 que ainda tem certo espaço até a ltb, e os preços estão trabalhando abaixo das médias 13-21-34. E este descolamento da matriz me chama a atenção tbm..Estou pensando numa venda na Usim5 caso venha novamente testar os R$ 11,70~12,20 com stop acima disso, objetivo os R$ 10,xx, vamos observar...
    Falei hj com um conhecido do BB, estão p da vida pois o lucro vai cair bastante e a particp. nos lucros vai ser micharia, os preços das ações ainda tem bastante chão pra cair, eu acho...
    Ivangomes

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    1. Ivangomes,
      se você viu o que escreveu olhando para o ibx50, então dê uma olhada no Dow Jones Brazil Titans 20 ADR Index, que mede o desempenho das 20 maiores ADRs de empresas brasileiras no DJ. Lá caiu hoje e fez a mínima do mês de abril, enquanto aqui subiu. Enquanto não romper bem rompido os 63K não penso em compras. Abraço.
      LFB.

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    2. Ivangomes, vc também tem essa Bomba de USIM5? O meu blog virou motivo de piada por causa dessa ação... kkkk

      É... estou vendo que vou ter que realizar prejuizo mesmo...

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    3. Ivangomes,

      Essas vendas podem dar trades rápidos porque são resistências intermediárias. Papel está bear mesmo, com topos e fundos descendentes no diário. Mas eu socaria visando um objetivo mais curto.

      Abcs,

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    4. LFB,

      Certo. E se romper os 63k (tem que passar pelos 63.4k) aciona um pivot, pode dar um trade rápido na compra.

      Abcs,

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    5. Eike Rico,

      Tem controle de risco nela? Boa sorte aí!

      Abcs,

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    6. FI, eu sei lá porque eu comprei essa ação e agora não sei o que fazer com ela... kkkkk

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    7. Eike Rico,

      É meu caro, isso não pode acontecer. Temos que ter um plano pra tudo, estratégia bem definida justamente pra não ficar na indecisão no "meio do tiroteio". Mas por outro lado é bom porque serve de aprendizado.

      Se ela pelo menos se manter acima dos 11,05 / 10,95 continua respirando no curto prazo. Não pode perder esta linha pra não ficar mais feia do que já está rsrs..

      Boa sorte aí e vamo que vamo!

      Abcs,

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  4. FI, se me permite, essas mudanças do BC têm lógica. Tem lógica também a forma COMO isso vem sendo feito.

    Não sou muito velho, mas tenho gravado aqui comigo os sutis movimentos de lobby feitos junto ao BC para impedir qualquer redução lógica dos juros. Dizem que o Lula perdeu uma oportunidade na crise de 2008 de empatar o jogo com o resto do mundo. Não é verdade. Ele não conseguiu fazer isso. Não teve como enfrentar um grupo politicamente forte e com um poder de comunicação formidável. Um grupo que eu gosto de imaginar como as "viuvinhas dos juros altos". Pode colocar nesse grupo o Kanitz e a Miriam Beltrão. É gente que não soube o que fazer quando veio aquela primeira mudança surpresa do BC. Gente que ainda tá muito perdida. Aliás, o Kanitz escreveu um artigo bisonho dessa última ata.

    O cenário mudou. Especialmente sob o aspecto político. Sobre a cabeça da 'Presidanta' não paira mais um Mensalão. E aí ela tem 'cometido' uns acertos memoráveis, marque aí: enfrentamento das viúvas dos juros, enfrentamento do lobby dos bancos, ajuste da alíquota de ICMS interestadual de importados... E sim, a poupança vai mudar. A promessa é que esse é o começo de uma reforma tributária. A moeda de troca é a renegociação das dívidas dos estados. Do ponto de vista político, tem tudo para dar certo.

    É esperar pra ver. O óbvio aqui é notar que o governo do PT é o mais tucano da história desse país. Como diria o Chicó: "não sei, só sei que foi assim".

    Tenha fé! Vai dar certo.
    Abraços,
    TR

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    1. É, tem umas verdades aí; enfrentamento das viúvas dos juros, do lobby os bancos. Também é verdade que os governos Lula e FHC são praticamente iguais.
      Arnaldo

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    2. TR,

      Quanto à redução dos juros eu sou o primeiro a levantar a bandeira. As taxas são altas e desumanas, mas o governo tem que ser um pouco mais esperto para perceber que pode diminuir os juros e estimular a economia ao mesmo tempo. Basta melhorar as condições de negócio, atacar o "custo Brasil" fazendo as reformas. Inflação nada mais é do que desequilíbrio entre oferta e demanda. Se o país fornecer boas condições para a oferta aumentar, não vamos ter preocupações com a inflação. Mas o governo quer fazer o caminho mais curto, derrubar os juros no grito e tentar levar a inflação do jeito que der. A oferta não acompanha a demanda. Temos que atacar o problema na raiz, na cadeia produtiva que por sinal está corroída. Tomara que as reformas sejam feitas, ou pelo menos iniciadas. Mas não vejo nenhuma vontade política neste ponto.

      Abcs,

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    3. Arnaldo,

      As viúvas dos juros que procurem a Grécia para investir. Lá os títulos públicos estão pagando bônus exorbitantes rsrs... Mas agora é sério, essa visão tem que mudar. Brasileiro ficou muito mau acostumado com a facilidade de criar dinheiro na renda fixa. Negócio era mais rentável que montar uma empresa. Felizmente isso acabou.

      Abcs,

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  5. Fi,
    Na ata anterior o Bc disse que provavelmente manteria os juros acima do minimo, dependendo dos acontecimentos, portanto acho que ele tinha espaco para, mudancas no meio do caminho e foi o que ocorreu.
    grato

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    1. Anônimo,

      O problema é que o BC utilizou os termos "elevada probabilidade" e "nesses patamares se estabilizando". Então naquele momento a autoridade monetária estava definindo um piso para selic. Foi uma decisão precipitada (aí é que está o problema) e acabaram alterando a estratégia. O que não está errado, pois os dados recentes mostram que realmente há espaço para mais cortes (inflação baixa no primeiro trimestre e PMIs muito ruins na zona do euro).

      Abcs,

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  6. Nobres colegas,
    Não acreditem nas boas intenções do governo, seja qual for o partido, são todos iguais.

    Esse mês o fundo mais rentável do citibank foi o inflation gold, com mais de 3% de rentabilidade, mais até que o dólar.
    Mercado tá comprando com vontade títulos atrelados a inflação pq sabe bem o que vai acontecer com essa queda de juros. Como bem disse o FI o governo faz as coisas na marra, vide dólar em março e abril.
    Não creio em mudanças na poupança pq muito em breve, quem sabe até o final do ano, os juros devem voltar a subir progressivamente.
    Governo quer frear a tal da tsunami cambial, não quer promover mudanças verdadeiras na economia. Reforma tributária é sonho, reforma política, mais importante ainda, nunca serão!
    BC tá atuando como player do mercado, se aproveitando do momento, assim como nós traders.
    Não vejo mudança nenhuma no horizonte, em breve as viúvas dos juros ressucitam seus maridos, os fundos di e renda fixa.
    Quando ficar difícil vender papéis do tesouro pra financiar suas dívidas, o governo voltará a oferecer juros altos. Senão, como vai pagar tanto funcionário público, bolsa família, etc...?
    Questão de tempo.
    Bem... essa é apenas a minha opinião, não muda nada no universo. rsrsr
    "Anônimo do BC"

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    1. Anônimo do BC,

      Isso é verdade, tem muito fundo por aí entupido de NTNB. Sobre os juros, se o BC realmente quer fechar 2012 com inflação no centro real da meta (4,5%) e não o centro "político" da meta (5,5%) provavelmente terão que balancear isso no segundo semestre, já visando também a inflação de 2013 que deve começar o ano mais puxada (parecido com 2011). Economia deve dar uma arrancada a partir do próximo trimestre e o IPCA pode voltar a bater os 0,50% mensais, que na somatória anual ultrapassaria o centro real da meta (4,5%).

      Abcs,

      PS: vai descarregar uma parte nos 1,90? Não seja tão ganancioso assim rsrs...

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  7. Olá pessoal, blog está animado!! Olha a Dama de ferro tá mandando ver, no que isso vai dar vamos ver no futuro, o mercado tá dando sua resposta com os estrangeiros saindo aos poucos...por enquanto.
    Eike Rico, um conselho; já que não sabe o que fazer com suas Usim5, então fica quieto pois um dia os ventos mudam. Não estou comprado em nada de bolsa desde agosto, vendi Petr4 por R$ 21,00 e Usim5 por R$ 14,10, como comprometi o capital em outros investimentos continuo de fora, más aos poucos poderei ir comprando alguma coisa, pretendo ativos da Petrobras, financeiro e siderúrgico.
    Quanto ao capital já está uns +20%, nada mal;
    ivn

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    1. Ivn,

      Isso é muito bom! Blog animado, agregando conteúdo, debatendo idéias, todo mundo sai ganhando! Todos os comentários são ótimos.

      Em menos de um ano você fez 20% fora da bolsa, nada mal heim? Parabéns!

      Abcs,

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  8. FI,

    Viu o IGPM? Será que IPCA vem na mesma toada?

    Abraços,
    Sir Income

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    1. Sir Income,

      Infelizmente vi rsrs... Que puxada, 0,85% em abril. Acho que sim, não tão forte quanto o IGP-M, mas o deve aumentar. Isso não é nada bom, estamos perdendo o caminho da meta de inflação.

      Abcs,

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    2. Isso é culpa do anonimo do BC que anda comprando dólar kkkkkkkkk

      Vende um pouco aí para aliviar a pressão do dólar no IGPM.

      O mais bizarro é a taxa de juros futura estarem caindo! O mercado não encontra lugar melhor para investir?

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    3. Sir Income,

      Quem manda é o patrão do Anônimo do BC. Se ele quer cortar os juros mesmo assim, fazer o que rsrs...

      Abcs,

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  9. BC voltou a comprar dólares hoje a 1,885.
    Nem sinal de queda e eles continuam comprando.
    Dá a entender que ainda não compraram tudo que querem ou o preço não chegou onde querem. Concordam?
    Dólar barato não é interessante pro país nesse momento, mas dólar caro tb não.
    Se sair do controle eles devem passar a vender.
    Esses caras são malandros e olham lá na frente.
    Havendo uma piora na crise (o que acho que deve acontecer) haverá uma inevitável saída de capital do país.
    Acho que o BC tá se preparando pra isso.
    A grosso modo, vão levar os preços pra onde querem (não sei quanto, mas imagino 1,90) e usar a posição pra vender e segurar a cotação em caso de pânico.
    Não sou insider, mas eles são! Vamos segui-los!!
    rrsrsrs
    Abçs
    "Anônimo do BC"

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    1. Anônimo do BC,

      Também acho que o governo quer é fazer isso mesmo. Jogar nos 1,90, acabar com a choradeira da FIESP e dos empresários e depois trabalhar para que a cotação não ultrapasse os 2,00. Esses 0,10 cents seriam uma "margem de segurança" para manobras mais pesadas do BC. Mas posso estar errado, vai saber o que está na gaveta do seu chefe rsrsrs...

      Abcs,

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