segunda-feira, 20 de maio de 2013

Apesar do PIB, pouca coisa mudou


O crescimento econômico brasileiro no primeiro trimestre deste ano conseguirá se safar da sequência de vexames verificada no ano passado. As projeções do governo, e do mercado, sinalizam para uma expansão de 1% nos três primeiros meses de 2013. À primeira vista, para quem estava atolado na lama, o número não deixa de ser positivo, ainda que seja um resultado bem abaixo do nosso potencial.

Mas as boas impressões somem rapidamente ao analisarmos o desempenho dos três primeiros meses deste ano. A ideia de que o investimento, grande responsável pelo baixo desempenho do ano passado, voltou a surgir na economia brasileira não passa de uma falsa impressão.

A taxa de investimento, atualmente na casa dos 18% do PIB (Produto Interno Bruto), permanece incrivelmente baixa para os padrões de países emergentes. Para efeito comparativo, os países asiáticos investem quase o dobro do nosso percentual do PIB na economia. Já os países da América Latina investem, em média, cerca de 24% do PIB.

Além de não aumentar a taxa de investimento, o governo não se esforçou o suficiente para retomar a confiança /credibilidade do mercado (o que permitiria uma nova aproximação com investidores externos) e melhorar o ambiente de negócio no país. Não houve mudança na estratégia da política econômica e o modelo de crescimento, baseado no consumo/endividamento, segue ultrapassado (esgotado).

Mas então, o que salvou o Brasil de um novo vexame neste primeiro trimestre de 2013? A nossa agropecuária. A expansão da economia foi impulsionada pelo forte crescimento da safra brasileira, que segundo as projeções do Itaú, será responsável por metade do PIB do primeiro trimestre deste ano.

Apesar da importância deste setor na economia brasileira, ainda é um negócio de baixo valor agregado devido às condições de ambiente desfavoráveis ao desenvolvimento. Além disso, é perigo depender do agronegócio para evitar repetir os vexames do ano passado. O crescimento é instável, depende de uma série de variáveis (como as condições climáticas) e tende a ceder nos próximos meses após a safra recorde.

A retomada dos investimentos (públicos e privados), principal cobrança do mercado em 2012, segue ainda sem resposta do governo. Esta é a peça fundamental que permitirá alavancar o crescimento do país, mas não estamos conseguindo aproveitá-la mesmo com o excesso de liquidez dos mercados externos. É bom o governo abrir os dois olhos, pois a torneiras não ficarão abertas por muito tempo.

A semana começou devagar no mercado de capitais. Os principais índices de Wall Street fecharam a segunda-feira de lado, enquanto aumentam as expectativas no mercado por um período de realização de lucros.

Dow

No Brasil o índice Bovespa fechou o pregão com uma boa alta de 0,97%, impulsionado pelas principais blue chips (Vale e Petro). O índice deslanchou após o exercício de opções sobre ações, que girou cerca 3,7 bilhões de reais. Este impulso foi crucial para o rompimento da zona de congestão de curtíssimo prazo, que estava deixando o mercado travado.
  
ibov

O movimento de hoje, com fechamento na máxima, corrobora para novo teste do índice sobre a LTB da tendência de baixa de médio prazo (iniciada no início do ano, na região dos 63.4k), com boas possibilidades de rompimento ainda nesta semana.

A retomada da direção positiva do índice ocorre num momento onde as condições econômicas e corporativas permanecerem deterioradas. O noticiário macroeconômico segue com viés negativo. A temporada de balanços no Brasil também não foi boa e decepcionou os investidores. Um estudo divulgado pela Economatica mostrou que o lucro líquido somado das 320 empresas brasileiras na Bolsa de São Paulo caiu 12,29% no primeiro trimestre deste ano na comparação com o mesmo período de 2012.

Os drivers são negativos, mas o mercado é altista desde o fundo registrado no final do mês passado, contrariando boa parte dos analistas. A soberania do mercado é inquestionável e seu poder de contrariar os indicadores/expectativas é muito maior no curto prazo. Porém, quando a análise técnica é utilizada corretamente (de uma forma diferente da imagem da bola de cristal), este poder é sensivelmente reduzido.

11 comentários:

  1. Olá FI. Acho que para romper os 56.8 ainda vão algumas semanas, são muitos indicadores ruins.
    Abraço.

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    1. Sim, pra romper os 57k (arredondado, pois é uma zona de topo duplo muito importante) ainda está um pouco longe. Precisa passar primeiro pela LTB, para aí sim aumentar as condições de rompimento dos 57k. É isso aí. Vamo que vamo, um degrau de cada vez.

      Abcs, bons trades

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  2. Boa noite, Fi o IBOV esta derivando a última pernada de baixa, estou esperando confirmar o que pra mim é claramente uma bandeira. Observe as médias primárias, secundárias e terciárias que não estão nada convidativas aos comprados, vamos ver!!
    Ivan

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    1. Boa noite Ivan. O fato do índice conseguir segurar nos 54.4k (a briga foi intensa na semana passada nesta região) foi uma demonstração de força da tendência de alta de curto prazo iniciada nos 52.5k. Mas por enquanto, este movimento não invalida a tendência de baixa de médio prazo. Para isso acontecer a LTB precisará ser rompida, bem como a região dos 57k.

      Abcs, bons trades

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  3. metade veio da agropecuária?

    Putz então a situação é péssma mesmo

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    1. Sim, é o que mostram as projeções. Pouca coisa mudou desde o ano passado, mesmo com os "incentivos" do governo.

      Abcs, bons investimentos

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