Taxa Selic retorna ao patamar Dilma

Confirmando as indicações constatadas nas duas últimas atas de reuniões do Copom (Comitê de Política Monetária do Banco Central), a autoridade monetária brasileira reduziu nesta quarta-feira o ritmo de aperto monetário ao elevar a taxa Selic em 0,25 p.p.

Na ata de reunião dos dias 14 e 15 de janeiro de 2014 o Banco Central havia utilizado o termo “tem se mostrado ligeiramente acima daquela que se antecipava”, referindo-se a elevada variação dos índices de preço, no parágrafo que justificou o aumento de 0,5 p.p. naquela data. Para reforçar a demonstração de que este aumento foi um caso à parte (projetava-se 0,25 p.p. na mesa), o Banco Central trocou a expressão “nesse contexto” para “dessa forma”, no trecho onde os diretores entendem ser “apropriada a continuidade do ritmo de ajuste das condições monetárias ora em curso”, corroborando para uma decisão de momento (curto prazo, como resposta ao nível psicológico atingido pelo IPCA de dezembro).

A desaceleração da inflação de dezembro para janeiro e a queda de curto prazo observada nas taxas de juros futuros (mostrando certa tranquilidade/conformidade no ambiente de negócio) abriram espaço para o Banco Central reduzir o ritmo de aperto monetário sem causar estresse imediato no mercado, embora as condições técnicas impedem uma postura menos rigorosa por parte da autoridade monetária.

Com a decisão desta quarta-feira, a taxa básica de juros subiu para 10,75% ao ano, atingindo o mesmo patamar observado na posse da presidente Dilma. A diferença é que hoje a inflação está significativamente mais pressionada e as expectativas futuras dos agentes extremamente corroídas, cenário fruto da redução desembestada dos juros iniciada em 2011 que, por sua vez, provocou um desequilíbrio econômico sem precedentes.

Ao final da reunião, o Banco Central emitiu o seguinte comunicado: “Dando prosseguimento ao processo de ajuste da taxa básica de juros, iniciado na reunião de abril de 2013, o Copom decidiu, por unanimidade, elevar a taxa Selic em 0,25 p.p., para 10,75% a.a., sem viés.”

O comunicado é praticamente o mesmo emitido na reunião anterior dos dias 14 e 15 de janeiro (“Dando prosseguimento ao processo de ajuste da taxa básica de juros, iniciado na reunião de abril de 2013, o Copom decidiu por unanimidade, neste momento, elevar a taxa Selic em 0,5 p. p., para 10,5% ao ano, sem viés”). A única diferença é que a expressão “neste momento” foi retirada, confirmando que a elevação de 0,5 p.p. em janeiro foi um caso à parte.

A partir da avaliação deste pequeno trecho, subentende-se que haverá uma nova elevação de 0,25 p.p. da taxa Selic na próxima reunião do Copom a ser realizada nos dias 1 e 2 de abril, ainda sem sinalização de interrupção do atual ciclo de aperto monetário.

No mercado de capitais o índice Bovespa cedeu 0,25% nesta quarta-feira pressionado pelo papel da Petrobras, que atingiu o menor nível de fechamento desde novembro de 2005. O balanço do quarto trimestre divulgado ontem à noite, camuflado pela contabilidade de hedge e benefícios fiscais, não agradou o mercado.

Entretanto, a movimentação do índice não alterou o padrão observado nos últimos dias. O mercado permanece travado, oscilando dentro da faixa de congestão de curtíssimo prazo.

Destaque para a sugestão de saída do ministro da Fazenda, Guido Mantega, feita pelo jornal Financial Times, num eventual segundo mandato da presidente Dilma. O descontentamento com a equipe econômica do governo é generalizado e a troca por um novo ministro, preferencialmente pró-mercado, ajudaria o País a retomar parte da credibilidade perdida nos últimos anos. A substituição provavelmente irá acontecer, mas ainda não é possível constatar nomes pró-mercado cotados para assumir o cargo na Fazenda.

Nos Estados Unidos tivemos mais um dia de pregão insignificante. O índice Dow Jones fechou perto da estabilidade, mantendo a análise dos últimos dias, emitindo mais um sinal de indecisão de curtíssimo prazo.