Novidades no quadro macroeconômico

Semana importante marcada pelas primeiras reuniões regionais de banqueiros centrais após o importante encontro realizado na cidade de Jackson Hole, no estado norte-americano de Wyoming.

Mario Draghi fez o BCE (Banco Central Europeu) cumprir o que havia indicado em Jackson Hole. Nesta semana, a autoridade monetária da zona do euro cortou a taxa básica de juros de 0,15% para 0,05% ao ano e, ainda, aumentou o pedágio cobrado aos bancos que deixarem mais dinheiro parado nos cofres do BCE. A partir de agora, a taxa de juros overnight sobre depósitos dos bancos no BCE passou para -0,20% ao ano.

Após a reunião de Comitê, Draghi disse em entrevista à imprensa que há riscos cercando a perspectiva econômica para a zona do euro e, por isso, o BCE resolveu agir. As novas projeções econômicas da autoridade monetária europeia estimam um crescimento mais lento neste ano, de apenas 0,9%. A previsão para inflação (atualmente em 0,3% no acumulado dos últimos 12 meses), foi cortada para 0,6% no fechamento deste ano, bem abaixo da meta de 2% a ser perseguida.

O presidente do BCE demonstrou, também, que a porta está aberta para novas injeções monetárias no sistema, caso seja necessário. O principal gatilho seria o descolamento da taxa de inflação. Caso o referido índice permaneça muito baixo da meta por muito tempo, o BCE poderá agir com mais estímulos monetários.

Já o Banco Central do Japão resolveu manter seu agressivo programa de estímulos monetários, sem apresentar novidades. Haruhiko Kuroda, presidente da autoridade monetária japonesa, disse que as exportações e a produção estão mostrando movimentos fracos, mas as condições de trabalho e renda estão melhorando de forma estável. De maneira geral, o Banco Central do Japão enxerga continuação no ritmo (ainda lento) de recuperação econômica, mantendo o difícil objetivo de sair da deflação no próximo ano fiscal.

O Banco Central britânico manteve a taxa básica de juros inalterada, aos 0,50%, na reunião de Comitê desta semana. Entretanto, o mercado terá que esperar quase duas semanas para descobrir se mais alguma autoridade votou a favor da elevação dos juros, depois que dois entre os nove membros votantes do Comitê tiveram votos dissidentes na última reunião realizada no mês de agosto. Espera-se cautela por parte da autoridade monetária, já que o principal mercado de exportação do Reino Unido (União Europeia) segue estagnado e vulnerável à crise geopolítica na Ucrânia.

No Brasil, o Banco Central manteve a taxa básica de juros em 11% esta semana e sinalizou que não pretende mexer na política monetária tão cedo, ao retirar do comunicado emitido ao final da reunião o trecho “neste momento”. Informações relevantes poderão aparecer na ata a ser divulgada na próxima semana.

O mês de agosto marcou a reversão da trajetória de desinflação constatada nos últimos meses. O IPCA deste mês registrou inflação de 0,25%. No acumulado dos últimos 12 meses a inflação continua perigosamente encostada no teto da meta, aos 6,51%, o que vem minando a confiança dos investidores, empresários e consumidores.

Já o FED (Federal Reserve – Banco Central norte-americano) ganhou mais um motivo para manter sua estratégia extremamente cautelosa na condução da política monetária. O payroll divulgado nesta sexta-feira revelou que foram criados apenas 142 mil postos de trabalho nos Estados Unidos durante o mês de agosto, bem abaixo das expectativas de 225 mil novas vagas.

Os membros do Comitê não vão olhar, obviamente, para apenas o resultado de um mês do mercado de trabalho, principalmente por estar fora da curva e desconectado com os demais indicadores econômicos. O Índice Gerente de Compras, por exemplo, calculado pelo Instituto Markit, em parceria com o Banco HSBC, subiu para 57,9 pontos no mês de agosto, ante os 55,8 pontos registrados no mês de julho, mostrando aumento no ritmo de expansão da atividade industrial. Mas o número fraco do mercado de trabalho serve como voto de confiança do mercado para continuar apoiando a postura cautelosa do FED.

A próxima reunião do FED, a ser realizada nos dias 16 e 17 deste mês, é muito importante, pois Yellen deverá conceder entrevista coletiva à imprensa após o anúncio da decisão de política monetária, tal como aconteceu no mês de março deste ano. Muitas vezes o discurso do (a) presidente do FED acaba sendo mais importante do que o comunicado emitido após a reunião, tanto para reforçar a postura de política monetária, quanto para sinalizar estratégia a ser perseguida no médio prazo. Neste mesmo dia (17/09/2014) haverá, também, divulgação da taxa básica de inflação acompanhada pelo Banco Central norte-americano, hoje encostada no centro da meta de 2%.

Espera-se manutenção da postura cautelosa adotada pelo FED. Yellen não deverá mudar o seu tom adotado na entrevista do mês de março. A possibilidade de aperto monetário deve permanecer inalterada, para ocorrer em meados de 2015.

Bom final de semana a todos!